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研报正正大期货

现货方面：

周末蛋价整体稳定，表现较为强势，截止12月4日粉蛋均价5.3元/斤，红蛋均价5.45元/斤，目前蛋价水平仍处于历史同时期最高水平。强势的原因主要是供给偏低下需求端持续旺盛，居民鸡蛋采购积极。

基本面：

目前现货仍受管控支撑，部分产地鸡蛋外运受阻，餐饮消费启动暂时支撑鸡蛋消费。随着管控优化，商品流通逐步顺畅，鸡蛋消费弹性增加，高蛋价或抑制消费，鸡蛋消费或逐步由盛转衰，蛋价也或继续走弱。尽管春节前存在备货支撑，不过居民前期持续备货，家庭鸡蛋库存偏多，今年春节前备货力度或较弱。同时，当前开产水平不高，老鸡淘汰增加，在产存栏减少，供给低水平难以改变，对蛋价支撑较强，关注综合成本线对蛋价的支撑。

逻辑和观点：

01目前贴水现货幅度仍较大，现货强势，老鸡淘汰增加，01下方支撑较强，不过现货仍存在下跌的可能，作为节后的01合约上方空间也有限，整体仍或震荡运行。长期来看，饲料转降，养殖利润好转，补栏积极性回升，有利于后市供给水平的提高，压制远月。操作上建议01谨慎短多，长线逢高布空远月合约。