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正大期货市场回顾
现货方面：主流钢厂接受焦炭三轮提涨，下游焦企冬储补库积极，焦煤现货稳中有涨；疫情扰动解除，煤矿原煤供应稳定，库存快速去化。目前介休中硫主焦煤2300元/吨（+200），沙河驿蒙煤2265元/吨（-55）。
期货方面：宏观预期积极，下游补库预期较强，焦煤期现共振上行，01合约周五日盘收盘价2290.5元/吨（+90.5）。
基差期差
现货方面：主流钢厂接受焦炭三轮提涨，焦煤现货稳中有涨；疫情扰动解除，煤矿库存快速去化。目前介休中硫主焦煤2300元/吨（+200），沙河驿蒙煤2265元/吨（-55）。
基差方面：期现共振上涨，产地价格强势，基差震荡上行，01合约周五日盘收盘价2290.5元/吨（+90.5），山西煤仓单01基差365元/吨（+110）。
期差方面：近月、远月共振上涨，01-05价差波动较大，周五日盘收于423元/吨（+5）。
需求
全样本焦化厂日均产量61.1万吨（+1.8），247家钢厂日均焦炭产量46.9万吨（+0.1），焦钢企业焦煤库存可用天数12.7天（-）。
铁水产量小幅下滑，焦化开工有所回升，焦煤日耗低位运行。当前下游焦煤库存整体较低，焦化厂补库相对积极，钢厂按需采购为主，近期需持续关注下游冬储补库。
供给
煤矿权重开工率98.8%（+1.4%），原煤产量600.3万吨（+8.7），110家洗煤厂开工率72.3%（-0.2%），110家洗煤厂精煤日均产量59.6万吨（-1.0）。
疫情扰动因素消除，原煤产量本周小幅提升。四季度煤炭延续保供，预计国内焦煤供应总体平稳。
进口
蒙煤通关量延续高位，日均通关810车，疫情管控解除，口岸外运正常，库存开始去化。国内焦炭三轮提涨，蒙煤现货市场交投氛围好转，贸易商拉运积极，短盘运费上升，较上周上涨80元左右。
海运煤价格本周有所回升，进口价差缩窄。
库存
煤矿原煤库存260.8万吨（-22.1），煤矿精煤库存216.7万吨（-21.7），110家洗煤厂原煤库存230.4（-0.6），110家洗煤厂精煤库存185.0（+13.7）。
疫情管制解除，矿方出货顺畅，整体库存去化，下游冬储采购。
总库存2842.6万吨（-19.1），煤矿库存290.9万吨（-6.5），全样本焦化厂库存1031.0万吨（+36.7），钢厂库存792.7万吨（-4.9），主要港口进口焦煤库存111.6万吨（+7.9）。
焦煤总库存小幅去化，整体处于较低水准。下游库存延续低位，焦企冬储补库积极，钢厂按需采购为主，库存有所下降。
总结
需求端，主流钢厂焦炭三轮提涨落地，焦化亏损情况改善，开工有所回升，焦煤日耗低位运行；下游库存较低，焦企积极补库，钢厂按需采购。
供给端，煤炭供应总体稳定，疫情扰动消除，煤矿产量小幅回升，库存去化顺畅；蒙煤进口高位，口岸拉运积极。
总体来看，黑色下游宏观预期积极向好，成材库存压力不明显，煤矿开工情况稳定，产业链中下游焦煤库存处于低位，补库预期较强，焦企采购相对积极，钢厂存在原料库存被动去化风险；后市继续关注下游补库节奏，以及钢材累库情况。
操作建议
区间操作与逢低做多相结合。
风险因素
煤矿保供增产超预期、终端需求大幅走弱（下行风险）；煤矿安全检查加严、终端需求超预期（上行风险）。
