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研报正正大期货
【行情复盘】
美豆开盘侯大幅走强，午后暂收涨于1502美分/蒲，暂时成功上探1500重要压力位。M2305合约午后收于3839元/吨，下跌54元/吨，跌幅1.39%。现货方面，豆粕现货价格下跌。南通4640元/吨跌40，天津4640元/吨跌60，日照4600元/吨跌50，防城4740元/吨跌40，湛江4720元/吨跌30。05合约基差收敛至800附近高位。
【重要资讯】
罗萨里奥谷物交易所的专家认为，2022/23年度阿根廷的谷物和油籽产量可能降至20年来的最低水平，因为目前的土壤墒情已经低于2008/09年度，当时农户在1800万公顷的土地上只收获了3100万吨大豆;【利多】
阿根廷2022/23年度大豆产量预估被下修至4,500万吨，如果天气不改善，那么产量可能进一步下降。和去年相比，今年的大豆种植时间比去年晚，而且天气比去年更糟糕。2022/23年度大豆作物优良率为19%，而去年同期为85%;【利多】
据正大期货调研数据显示，截至12月23当周全国港口大豆库存为479.61万吨，较前一周减少38.96万吨，减幅8.12%，同比去年增加78.11万吨，增幅19.45%;【利空】
据12月海关总署公布数据显示，中国11月大豆进口735万吨，环比增加322万吨，增幅78%;同比减少122万吨，减幅14%;【中性】
【交易策略】
圣诞节后美豆开市后表现强势，主要原因在于南美大豆主产区干旱严重程度或超市场预期，1月USDA报告预计下调南美大豆产量。1月中旬之前美豆预计易涨难跌。国内方面大豆到港量较大，而生猪出栏量较大使得需求预计较差，但短期仍有春节备货的阶段性需求支撑。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4640元/吨，期货表现坚挺，短期有反复。主力05合约基差收敛至800但仍处于历史高位，预计期货难有流畅下跌。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，带动国际豆价阶段性表现坚挺。背离预计是短期的，国内豆粕走势后期将会继续与美豆期价共振。短期受天气影响美豆预计维持高位震荡，且目前05合约基差依旧偏高，期价走势预计坚挺。
【一、行情回顾】
(一)期货行情回顾
(二)现货与基差行情回顾
(三)豆菜粕现货价差
(四)豆类油粕比
【二、国外市场分析】
(一)大豆进口升贴水
(二)大豆出口进口情况
截至12月14日，阿根廷农户累计销售3,396.6万吨2021/22年度大豆，比一周前高出51.7万吨，低于去年同期的累计销售量3,626.9万吨。作为对比，之前一周销售81.2万吨。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至12月15日的一周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量为55万吨，低于上周的125万吨)，也低于去年同期的73万吨。当周美国没有对中国的谷物销售。当周对中国装运41.5万吨玉米，和148万吨大豆。
(三)美豆压榨情况
(四)南美天气及播种情况
(五)12月USDA供需报告
【三、国内市场分析】
(一)国内大豆、豆粕供应情况
(二)饲料终端需求
目前大猪存栏较多，对于饲料的需求较为旺盛。由于利润较好，下游对于高价豆粕及高价饲料接受度尚可。
据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年11月，全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%。2022年1-11月，全国工业饲料产量累计共26831万吨，同比去年增加15万吨，增幅0.1%。可以看到，11月全国饲料产量延续9-10月跌势。
【四、豆粕期权与操作策略】
【五、豆粕期货持仓情况】
