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研报正正大期货
品种策略参考
时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月
备注：
1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。
2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。
3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
品种：焦煤（JM）
日内观点：震荡偏弱
中期观点：上涨
参考策略：观望
核心逻辑：年底到来，部分完成全年生产目标的煤矿停产检修，叠加国内迎来第一轮疫情高峰， 煤矿感染人数较多，焦煤产量有所收紧。而下游随着焦炭四轮涨价落地，焦企扭亏为盈，对焦 煤采购好转，支撑现货价格高位企稳运行，不过期货炒作预期为主，产业对期货价格影响不大。 数据方面，根据钢联统计，截至 12 月 28 日，全国 110 家洗煤厂日均精煤产量 62.13 万吨，环比 增 2.95 万吨；需求端，上周焦化厂焦炭日产合计 112.4 万吨，环比增 0.73 万吨，可见随着焦化 利润好转，焦煤需求继续改善。
总得来说，近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期和“地产 复苏”的需求利多预期互相博弈，市场观望情绪较强，焦煤主力合约宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。
品种：焦炭（J）
日内观点：震荡偏弱
中期观点：上涨
参考策略：观望
核心逻辑：明年经济改善带动需求回暖的预期仍存，不过目前黑色系终端需求依然疲弱，且防疫 放开需先经历大规模感染的阵痛期，市场乐观情绪有所降温，多空博弈加剧，焦炭期价宽幅震 荡。另外，近期市场炒作澳煤放开预期，成本端压力使得焦炭主力合约高位回落。从基本面来 看，近期焦炭供强需弱，基本面依然较差。根据钢联统计，截至12月23日，焦化厂焦炭日产112.4万吨，环比增 0.73 万吨；247 家钢厂铁水日产221.95万吨，环比减 0.93万吨。
整体来看，近期煤焦市场多空因素扰动不断，成本端利空和需求端利多互相博弈，市场分歧加大，主力合约重心下移后开始宽幅震荡运行，建议暂时观望，同时关注政策端调控黑色系原料价格的风险。
