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白糖：上一交易日国内现货价格均值为5726元，基差145，高于全年均值。近期，欧盟委员会在10月初发布的短期展望报告中表示，由于甜菜种植面积减少以及许多地区夏季严重干旱，预计2022/23年度欧盟食糖产量将下降6.9%，降至1550万吨。
另外该报告称，干旱导致甜菜产量下降了4%，而种植面积也下降了4%。减产预期叠加能源价格近期的反弹对欧洲糖价构成支撑，对我国糖价也间接起到了一定的利好作用。
国内方面，海南省近日雨水较多，田间管理也比较及时、到位，甘蔗生长情况较好，预计下榨季甘蔗工业总产可望超过80万吨，比上榨季增产10万吨以上。
海南增产将增加国内白糖总供给，影响供需平衡，如果明年春节备货期的白糖需求因疫情而疲软，那么将呈现供大于求的情况。因此，在国内南方新榨季已经开始的情况下，我们认为接下来的糖价大概率呈现震荡偏空的状态。
棉花：11月3日全国棉花现货均价为15353元，基差为2396元；基差仍处于历史高位，但有高位回调之势。虽然内棉受外棉交易逻辑提振，因美联储加息落地而出现反弹，但内棉基本面依旧偏空。
据国家棉花市场监测系统数据显示，截至10月27日，全国累计加工皮棉68.6万吨，同比减少69.1万吨，其中新疆加工65.6万吨；累计销售皮棉5.1万吨，同比减少1.7万吨。
显然，新疆籽棉价格开始松动，棉农交售的时间窗口不断收窄，惜售情绪减弱，新疆交售加工有所提速，但仍慢于与去年同期。
另外下游来看，棉纺产业十分不景气，企业长期订单较少，并且以小订单为主，而原料则是刚需采购，随用随买，导致皮棉采购量一直上不去。
纱线销售放缓，纱价在原料价格下跌带动下也出现了200-300元/吨的降幅。由于订单没有起色，部分地区企业开机率在七成左右，纺企销售议价能力低，后市有继续走低的可能。
织布企业采购不积极，纺织成品继续累库。综合来看，由于棉花下游没有明显的恢复迹象，因此我们有理由相信期货端价格仍将维持疲软。另外，策略上我们推荐空现货多期货做空基差。
