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研报正正大期货
【现货和基差】
17日晨唐山钢坯+50至3850元每吨。16日华东螺纹+40至4180元每吨，主力基差34元每吨;热轧+30至4220元每吨，基差-9元每吨。
【利润】
利润维稳，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为15和-61元。废钢价格上涨，电炉利润转负。
【供给】
产量环比上升，钢厂复产。本周铁水产量环比+2.1万吨至230.8万吨。五大品种产量环比+14万吨至916万吨。其中螺纹产量+17万吨至263万吨。热轧-0.4万吨至307.8万吨。 本周由于电炉复产较多影响螺纹增产明显。
【需求】
节后建筑行业开工同比偏低，需求短期依然偏弱，但市场预期近弱远强，目前依然处于需求验证期。建材成交有所回落，成交量环比+5.7至18.5万吨。
【库存】
库存延续季节性累库。五大品种库存环比增加34万吨至2386.5万吨，农历同比-0.4%。其中螺纹环比+41.6万吨，农历同比增加1.6%;热轧环比-10万吨，农历同比增加6.5%。热轧库存高于螺纹，但热卷去库早于螺纹。
【观点】
盘面震荡偏强走势。成材基本面供需双弱向供需双强转化，周度数据显示铁水已经增产至230以上，而下游制造业有所补库影响板材需求较好，但建材开工依然偏满，2-3月依然处于需求验证期。整体钢厂复产早于需求复苏，将加大后期库存压力，叠加近期煤价走弱，成本有下移预期。预计价格维持高位震荡走势，考虑地产需求上半年或难改善，高炉利润如果高于100元，高炉产量具有弹性，操作上可逢高试空库存较高的热卷。
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