香港正大国际期货有限公司

研报正正大期货

【利多因素】

国内甲醇产量为151.3万吨，装置开工率73.1%，环比-4%；本周西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计7.52万吨，环比增加3.02万吨。

国内甲醇企业库存量49.4万吨，环比-0.15万吨；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置运行不满，80万吨/年甲醇尚未重启；阳煤恒通30万吨/年MTO装置运行负荷60%；常州富德30万吨/年MTO装置于近期投料生产。

【利空因素】

上周甲醇港口库存49.9万吨，环比+4.6万吨，其中华东港口库存40.8万吨，华南9.1万吨；下游需求恢复依然较慢，其中烯烃开工率74.6%，环比-1.3%，醋酸开工76.8%，环比-3.5%，MTBE开工率58.2%，环比-4.4%，甲醛开工46.2%，环比+3.1%，二甲醚开工率10.1%，环比+0.5%。

江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前处于停车中。南京诚志60万吨/年甲醇装置正常运行，其1期29.5万吨/年MTO装置停车检修，2期60万吨/年MTO装置降负荷运行。

中原石化20万吨/年S-MTO装置于10月10日停车检修，检修时长未定。浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置停车中。

【品种观点】

上周国内甲醇开工下降，供应缩量。港口累库，内地小幅去库，下游烯烃装置负反馈但成本支撑较强，供需双弱下甲醇期价宽幅振荡。

【操作建议】

观望或波段操作。

【风险因素】

关注全球疫情发展，经济刺激政策及变化，国内产能投产，装置检修情况，下游需求情况，港口库存情况，国际油价联动效应，煤炭价格变化，美债收益率，美元指数。