香港正大国际期货有限公司

研报正正大期货

【螺纹钢】

5月22日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税下调40报3360元/吨。

国内8家钢厂下调建筑钢材出厂价20-50元/吨。

全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3791元/吨，较上个交易日下跌30元/吨。

观点：

供给端来看，随着钢材成本明显下移，近期钢厂效益有所好转，部分企业开始复产。考虑到目前钢厂仍处于低效益水平，多数处于盈亏边缘，增产动力不强。

需求端来看，国内经济弱复苏叠加南方多雨天气，钢材需求表现疲弱，下游终端按需采购，投机性需求有所消退。

综合来看，出于对需求淡季临近的担忧，市场情绪偏向谨慎，短期钢价或震荡偏弱运行。

【焦炭】

据统计独立焦企全样本：

产能利用率为73.6%减0.8%；焦炭日均产量67.4减0.9，焦炭库存130.1减16.2，炼焦煤总库存751.7减11.1，焦煤可用天数8.4天持平0天。

观点：

需求端，铁水产量环比持平，部分复产高炉有焦炭补库需求，叠加短期贸易需求释放，焦炭需求边际好转；供应端行业平均焦化利润尚可，产量小幅下滑。

库存方面，焦企库存压力有所缓解，钢厂仍以按需采购为主，库存天数延续低位。

总体来看，受到利润引导，钢厂减产趋缓，短阶段焦炭下行压力缓和。

然而钢材需求逐步转淡，高产量之下，钢材上方压力持续，预计焦炭跟随板块低位震荡运行，后市关注高炉生产节奏及入炉成本。

操作建议：区间操作与反弹做空相结合。