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研报正正大期货

上一交易日，焦煤焦炭期货主力合约上涨，JM01合约上涨1.04%收于2089元/吨，J01合约上涨1.77%收于2648元/吨。

焦煤：主产地炼焦煤现货价格稳中偏弱，焦煤主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，洗煤厂开工率微增，原煤库存减少、精煤库存增加，下游按需采购为主，焦煤现货市场流拍较多，疫情扩散影响货运也造成上游产品累积。

进口方面，蒙古进口受疫情影响较为反复，不过自俄罗斯、加拿大、美国及印尼进口好转，焦煤月度进口整体处于好转趋势中，将增加国内供给，对市场形成压力。

炼焦煤综合库存下降，分主体，独立焦企库存下降，钢厂库存下降，港口库存大幅下降。需求端，独立焦企开工率继续回落，炼焦利润处于亏损状态不利焦煤需求，采购消极。

焦炭：产地焦企焦炭价格二轮提降落地，焦炭主力基差为正，现货呈升水状态。供应端，焦炭综合库存下降，创新低，分主体，独立焦企库存增加，钢厂库存减少，港口库存大幅下降。

平均吨焦利润亏损幅度有所缩窄，焦企炼焦开工率下降。需求端，钢厂亏损加剧开工率下降，检修预期较多，不利于焦炭的消耗。

综合来看，产业链终端需求疲弱不利双焦消耗对价格形成压力，而上游的疫情反复、货运受阻、低库存等因素对价格形成支撑，另经济疲弱下政策支撑预期强烈，双焦价格多空因素博弈激烈，且目前双焦期货价格技术上下跌受阻，方向不明。总体判断，双焦价格大概率以震荡为主。

策略方面：暂时观望。