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研报正正大期货
【粕类】
行情回顾：
国内豆粕震荡上扬，价格创出新高。
基本面：
美国农业部11月供需报告显示，11月美国2022/2023年度大豆种植面积和大豆收获面积环比持平，为别为8750万英亩和8660万英亩。大豆单产预期50.2蒲式耳/英亩，10月预期为49.8蒲式耳/英亩，环比增加0.4蒲式耳/英亩；美国农业部本月预计2022/23年度全球大豆期末库存为1.0217万吨，高于10月份预测的1.0052亿吨，因为美国、中国以及欧盟的库存上调，部分被阿根廷和巴西库存下调所抵消。
后市展望：
USDA11月报告基本符合市场预期，美豆波澜不惊，但美国大豆出口受限后国内进口大豆到港时间将推迟，近期大豆到港仍未明显增加，大豆供应不足制约油厂开机率提升，低库存与大豆到港数量偏低叠加，再加上美盘大豆上涨拉高进口大豆成本，国内生猪及家禽养殖利润良好且处于需求旺季均对油厂挺价提供强劲动力，预计豆粕延续震荡偏强走势。
操作建议：
观望为宜。
【油脂】
行情回顾：
油脂期价走势分化，菜油震荡上扬，豆油和棕榈油震荡回落，截止收盘，豆油下跌1.19%，棕榈油下跌0.83%，菜油上涨1.46%。
基本面：
马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了10月官方供需数据。数据显示，10月棕榈油库存量为2403719吨，环比增长3.74%。10月马棕产量181.36万吨，环比增加2.44%。10月出口150.38万吨，环比增加5.66%。10月进口6.6万吨，环比减少49.85%。10月表观消费28.9万吨，环比增加12.5%。综合来看，10月马棕产量在机构预估区间下沿，10月出口在预期之内，但因10月进口较预期偏少，10月消费较预期稍高，最终10月马棕库存240.37万吨，环比增加3.74%，机构预估库存区间是249-253万吨。从库存角度，MPOB10月官方数据较预期稍偏多。
后市展望：
随着11月东南亚棕榈油进入季节性减产期，在国际豆棕价差维持历史高位，生柴商业掺混利润良好，需求有望保持旺盛格局的情况下，马棕库存高点或已见到。国内油脂由于基本面的差异，导致菜油走势较强，已突破整理期间上沿，豆油较弱，期间连续回落后已接近低位支撑，油脂分化走势短期可能还会延续。
操作建议：
豆油Y2301合约空单继续持有，移动止损继续下移至9500一线，9100一些可以考虑止盈。
