香港正大国际期货有限公司

正大国际期货官网：正大国际期货 正大国际期货：正大国际期货

研报正正大期货

上一交易日，PVC主力合约延续减仓上涨。受国内政策预期带动，上周PVC维持涨势，基本面供应端有所共振，延续缩减产能趋势，库存端也出现了久违的去化。

但仍需持续跟进政策端变化以及供应缩减持续性，如果继续能减产，多头行情能够延续，维持现状或上行可继续逢高沽空，至年末将处于PVC的需求淡季，难以看到需求端形成向上驱动，但行业综合利润提供一定多头安全边际，建议区间震荡操作为主。

供应方面，上游开工环比继续减少逾2个百分点，处于往年中性水平。成本利润方面来看，大部分外购装置亏损加重，西北一体化装置亏损，综合利润小幅盈利。

需求方面，受经济放缓影响国外需求疲软，外盘价格持续看低，内贸市场远期制品订单转淡，市场需求承压。

华东电石法五型价格在5900-6050区间，市场成交价格重心略有看低，低价成交气氛略好；乙烯法维持观望，价格暂时维稳，实盘商谈。

截至11月6日，国内PVC社会库存在31.36万吨，环比减少5.40%，同比增加103.90%；其中华东地区在25.16万吨，环比减少6.29%，同比增加110.02%；华南地区在6.2万吨，环比减少1.59%，同比增加82.35%。

策略方面：建议区间震荡操作为主。