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研报正正大期货

纯碱：

本周碱厂库存下降3.34至31.42万吨，交割库库存下降1万吨左右，部分下游适度补库。开工变化不大，供应预计高位维持。

下游浮法和光伏景气程度分化，年内预计浮法产能还有明显下降，而光伏保持扩张，总体对纯碱的刚性需求维持平稳。目前上中下游纯碱库存均不高，碱厂销售压力不大，但现货价格有一定阴跌。

近期期碱上涨，01合约基差收缩但仍偏高，预计中期还有一定上行空间。中下游可把握机会期现反套，上游建议等待高点布局明年的套保头寸。

尿素：

11月10日，尿素期货主力合约收盘价2441元/吨，上涨8元/吨。现货市场整体稳步上涨。供应方面尿素开工负荷率70.71%，周环比上涨1.37个百分点，气头企业开工负荷率76.44%，周环比上涨4.22个百分点。

需求方面，复合肥开工率27%，环比提升10.5%，经历了前三季度行情震荡，复合肥市场观望情绪浓厚，冬储推进缓慢。工业需求方面三聚氰胺开工率持续低位运行，脲醛树脂、胶合板等按需跟进。尿素企业库存90.1万吨，环比小幅下降。

整体来看，近期尿素有部分气制装置检修预期、淡储和出口预期支撑走出上涨行情，但受到基本面的影响，上方空间依然有限。