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研报正正大期货

热卷基本面供需继续双增。供应端，产量小增，钢厂旺季前增产，产量预计高位运行。需求端，贸易商旺季前补库较为积极。但可持续性有待观察。

库存端，总库存小幅累库，库销比仍高，后期有累库隐忧。供需基本稳定，没有大的方向性的矛盾。成本端抬升明显，终端需求一般，钢厂向下游传导价格能力不佳，钢厂利润收缩。

关注成本端的变化，焦煤供应端扰动和铁矿价格坚挺使得成本支撑加强，使得钢厂利润进一步收缩。需求逐渐进入旺季，关注旺季需求落地情况。在供需稳定的情况下，预计热卷价格震荡，操作上区间高抛低吸，平控预期下10比01弱的格局不变。