正大国际期货官网：国贸期货 正大国际期货：国贸期货
研报正正大期货
行情回顾：
今日国内玉米均价2936元/吨，较9月1日下跌1元/吨。今日东北玉米价格稳中偏强，北港收购价格处于洼地，主要是黑龙江东部粮源集港，因产区价格上行，港内平仓价格上涨。
今日华北地区玉米价格依然呈现高位运行态势，价格重心未有明显变化，局部略有涨跌。市场供应整体偏紧，下游企业门前到货车辆相对平稳，部分有东北粮到货。
今日销区玉米市场震荡运行。期货大幅下跌影响市场心态，但目前港口现货库存持续低位，贸易商报价较为坚挺，下游饲料企业滚动补库，询价气氛较前期偏弱。
今日DCE玉米2311合约收于2673元/吨，较上一交易日下跌43元/吨，跌幅1.58%。
分析：
国外方面，受近期美玉米主产区降雨稀少和部分地区异常高温的影响，USDA最新的报告显示，截至8月29日当周，约45%的美国玉米种植区域受到干旱影响，周比上升2%，去年同期为28%。
截至8月27日当周，美玉米生长优良率为56%，周比下降2%，但高于市场预期的55%。从预报来看，未来15天整体降雨有所恢复，但仍较为干燥，将令玉米生长面临压力，预期优良率将进一步下降，但随着玉米长势趋于成熟，预期下降幅度有限。
关注天气变化及 USDA9 月报告中玉米单产预测情况。出口方面，美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2023年8月24日当周，美国2022/2023 年度玉米出口净销售为7.2万吨，前一周为-2.3万吨;2023/2024年度玉米净销售99.2万吨，前一周为67.3万吨。2022/23年度累计出口销售玉米 4059.8万吨，同比下降33.5%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米758.5 万吨，同比下降48.7%。
巴拿马运河拥堵问题带来较高的运输成本，进一步抑制美玉米出口。新季美玉米即将上市，关注美玉米的卖压兑现情况。巴西玉米出口良好，巴西谷物出口商协会(ANEC)表示，巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西8月份的玉米出口量可能达到919万吨，高于去年同期的689万吨。
国内方面，旧作库存紧张，支撑近月盘面。当前东北玉米处于灌浆中后期，产区播种面积增加，黑龙江、吉林地区受灾影响有限，辽宁恢复性增产，预计东北新季玉米维持丰产预期，关注新季玉米毒素水平。进口供应方面，由于巴西港口排船效率和巴拿马运河的拥堵问题，预期进口玉米大量到港在9月底之后。
需求方面，饲用需求有所恢复，饲料厂的物理库存天数继续回升，尽管开学在即，但终端需求好转不明显。饲企多使用芽麦、糙米和进口玉米进行替代，养殖利润转正情况下，玉米刚需仍存。
深加工方面，玉米副产品价格继续上涨，玉米淀粉企业利润转好，企业开机率继续上升。随着开学季和双节即将来临，淀粉提货有所好转。替代品方面，开学季粉厂备货需求升温，饲用企业持续采购小麦，支撑小麦价格上涨，小麦比价优势减弱，持续关注小麦和玉米的价差变化。
巴西堵港问题和巴拿马运河的拥堵问题或将推迟进口谷物的到港供应压力。本周糙米拍卖成交率85%，较上周持平。截至目前，本年度糙米共拍卖5期，共投放 1001万吨，总成交875万吨，总成交率87%，关注糙米实际出库到货节奏。
整体来看，旧作供应偏紧、进口到港因物流问题推迟、小麦比价优势下降、养殖和深加工需求转好等对近月盘面存在一定支撑，但利润好转的情况下，下游备货仍较为谨慎，且小麦、糙米和进口玉米等替代原料的供应增量缓解了玉米供应紧张局面，叠加新季玉米丰产预期仍存，短期玉米期价预期维持区间震荡走势，中期偏空对待。
主要关注点：天气、政策变化、小麦价格、稻谷拍卖、进口到港情况等。
