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研报正正大期货

逻辑：

昨日，黑色金属板块延续高位回调走势，双焦跌幅居前。

现货端，部分区域钢厂逐步落实第 2 轮焦价提涨；本周焦煤竞拍市场降温，流拍率增加，下游节前补库临近尾声。

近期煤价快速拉涨引起价格监管层面的关注，一方面召开座谈会，针对前期稳价政策进行效果评估工作；另一方面交易所调整焦煤2401 合约单日开仓量不得超过 200 手。

现阶段钢厂高炉开工维持高位，上周日均铁水产量保持248 万吨左右，焦炭刚性需求得到保障；近日随着焦煤价格不断上涨，焦企盈利空间持续收窄，也增加了焦企提涨信心。

焦煤方面，国内煤矿安监力度趋严，影响煤炭供应边际收窄；进口端近日蒙煤甘其毛都口岸通关小幅下滑，另外根据中蒙两国双边协定，该口岸将于 9 月 29 日-10 月7 日休息闭关。

观点：

短期煤焦刚性需求高位叠加供应端扰动，煤焦价格高位运行，但期价快速拉涨后恐高情绪释放，存在回调压力，节前保持谨慎态度。

后期关注/风险因素：

关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化、山西年底焦化去产能情况。