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研报正正大期货

【市场动态】

新米情况：东北地区上货量一般，部分农户惜售观望，需求方拿货谨慎，部分地区阴雨天气，叠加部分地区阴雨天气，整体交易一般;河南地区目前以麦茬花生交易为主，下游客商拿货不多，成交多以水分、质量论价，价差较大;流通环节库存普遍不大，中间商按需采购加工，囤货意愿不强。

进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10350左右，余货不多，价格偏弱。

油厂情况：部分油厂收购意愿表现一般，严控指标。莒南兴泉、玉皇周末下调通货米及油料米收购价(-100)

【主要逻辑】

1)麦茬花生陆续收获，晾晒阶段持续阴雨，有效流通货源相对有限，花生品质参差不齐，集中上市略有延迟，部分产区天气已逐步转晴，节后供应压力大概率持续恢复，四季度整体基调以偏空震荡对待。

2)由于节前春花生跌速过快，农户上货节奏放缓，惜售情绪再现，现阶段油厂榨利仍面临下行压力，但为刺激基层货源持续释放，在麦茬花生收获初期，短时间内有一定托市必要。

3)节后补库节奏仅仅持续4-5天，走货便出现转弱，下游加工企业观望情绪较浓，双节消费整体表现不及预期。

【策略建议】

上周花生2311合约空头主动移仓，致使11-01正套价差走阔至400元/吨以上，暂看后续走阔空间不大，但正套逻辑持续。宏观氛围不佳，油粕趋弱调整，东北米上量在即，市场氛围偏空，后市关注头部油厂、产区天气等要素。