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研报正正大期货

背景分析：

现货市场：11月16日无锡地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17170元/吨，涨50元/吨。佛山地区不锈钢现货（304/2B2.0卷价）：宏旺投资17270元/吨，持平。

核心逻辑：不锈钢主力2212昨下午收于17055元/吨，涨1.1%。宏观，美国10月零售销售月率创今年2月以来最大增幅，经济仍强劲，美联储紧缩压力仍大，2年和10年美债收益率倒挂创新纪录；欧央行管委穆勒支持12月大幅加息。

英国10月CPI同比增速创1981年以来新高，英央行行长称仍有可能进一步加息；三季度中国货币政策执行报告提到牢牢坚持房住不炒。

基本面，钢厂11月排产仍维持高位；山东鑫海年产162万吨不锈钢项目投产，11-12月预期逐渐放量；德龙产能快速投放，月产量破30万吨；不锈钢供应压力较大。

需求，下游需求仍清淡，终端采购意愿仍较弱，贸易商多维持低库存。库存，供强需弱下累库压力仍在。

成本端，镍铁厂和钢厂博弈，镍铁持稳，铬铁出货意愿增加，铬铁弱稳，成本端总体支撑不足。综上，宏观乐观预期消退，基本面仍弱，钢价逢高做空。

操作建议：逢高做空。

风险因素：印尼政策扰动、去库超预期。