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研报正正大期货

宏观面：昨日，美联储多位官员发言暗示还远未结束加息，而且上周美国首请失业金人数不增反降，接近历史低位，凸显就业市场强劲，增强加息理由，美元指数迎来反弹，盘中一度突破107关口，这使得贵金属价格暂时承压，白银的跌幅更为明显，不过利率期货对加息定价的变动相对有限。

而另一方面，目前地缘因素仍存隐患，并且近期从市场头寸上看，当下美债期货空头头寸相对较大，这也不排除后市出现空头拥挤进而大幅平仓的情况，届时将会使得实际利率端出现下行。

针对此因素后市仍需持续关注。总体而言，虽然目前贵金属价格出现回调，但操作上仍建议以逢低吸入为主。

基本面：上个交易日（11月17日）上金所黄金成交量为17,610千克，较前一交易日下降33.65%。白银成交量为891,250千克，较前一交易日上涨13.84%。

上期所黄金库存为3,075千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨17,081千克至1,676,076千克。最新公布的黄金SPDRETF持仓为906.35吨，较前一交易日持平。

而白银SLVETF持仓为14,735.74吨，较前一交易日持平。昨日（11月17日），沪深300指数较前一交易日下降0.41%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.15%。光伏板块则是较前一日下降1.16%。

策略：

黄金：谨慎看多；

白银：谨慎看多。

风险：美元以及美债收益率持续走高。