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研报正正大期货

【现货和基差】唐山钢坯维稳至3560元每吨，现货下跌0-20元，华东螺纹-20元至3840元每吨，基差114元，热轧-20元，华东热卷3860元，基差59元.

【利润】成材现货价格上涨，利润向上有所修复，并转为正值。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。

【供给】铁水产量延续下滑，本周环比下跌2万吨至224.8万吨。近期钢厂利润有所修复，库存保持下降，预计钢厂将逐步复产，产量继续下滑的空间不大。五大品种产量环比下降12万吨，其中螺纹下降5.8，热轧下降4.7万吨。

【需求】旺季需求强度一般，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。季节性看需求将由旺季向淡季过渡。

【库存】五大品种钢厂库存环比下降61万吨至1314，其中万吨，其中螺纹环比下降21万吨，热轧环比下降5万吨。

【观点】周度数据显示，产量环比降幅收敛，库存去库环比扩大。现货维稳，价格跟随盘面有所趋弱。从基本面看，弱现实依然抑制向上空间，但宏观预期好转或影响远月合约偏强，1-5反套逻辑持续，在钢材库存压力凸显前，预计盘面将延续偏强走势。操作上建议单边观望，关注1-5反套。

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