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研报正正大期货

【碳酸锂】

近期碳酸锂维持区间震荡，前一个交易日碳酸锂价格跌1.47%至100800元/吨。

资金情绪主导行情，碳酸锂多空博弈加剧，从基本面来看供需过剩局势仍未改变，动力电池需求放缓，终端需求不足的情况下，电池电芯厂库存偏高，部分下游企业已经开始放假，现货市场交投清淡，下游多以消耗自身库存为主，现货市场有价无市，总体采购情绪较为悲观。

供应端，外采原料企业开始亏损，开工率有所下滑，但目前库存量较为充足，且处于累库趋势，叠加需求拖累，长期来看碳酸锂价格弱势运行，临近交割月市场再次博弈现货仓单问题，资金情绪影响下碳酸锂价格波动较大，建议获利头寸逐步离场，注意控制风险。

策略推荐：谨慎观望。

【铜】

上一交易日，沪铜主力合约收于 68760 元/吨，跌幅0.13%。

宏观方面，年内最后一次美联储议息会议结束，市场开始交易降息预期，美元指数大幅回落；国内中央经济工作会议结束，论调仍落在大力扶持内需复苏上。

基本面，海外矿供应再现扰动，国内冶炼企业集中采购，导致铜精矿加工费不断走低。铜价反弹，废铜持货商出货情绪转好，粗铜供应增多，加工费企稳。本月新增检修的冶炼企业数量甚微，加之复产和新扩建产量逐步释放，电解铜产量将攀升至百万吨水平，并伴有进口铜稳定流入，总供应量高企。

临近年末，终端项目陆续完工，加之订单账期等因素，铜加工行业整体开工率将转弱。

上周，国内电解铜社会库存增加5400 吨。

弱美元、低库存和矿端故事给予上行动力，但国内弱消费现实和海外经济承压预期又限制上方空间，价格或维持震荡行情。

策略方面：建议维持观望。