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研报正正大期货

市场表现

昨日甲醇主力合约收于2435元/吨，较前值下跌0.33%，晚间夜盘再次下跌超1%；05基差收于25点，较前值上涨3点。

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整个四季度以来，市场交投情绪较前期明显减弱，甲醇供需库存等数据变动有限，基本面矛盾并不明显，盘面价格向上或向下突破均有难度，整体始终围绕2430元/吨反复震荡。

本周末即将迎来元旦小长假，部分上游厂家存在节前排库需求，西北等地生产商主动下调报价，市场整体成交依旧维持刚需。

具体数据来看，成本方面，动力煤价格周内小幅波动，重心保持稳定，甲醇下方支持作用并不明显。

供给方面，上周甲醇开工率小幅上涨，西南气头装置检修影响减弱，部分装置恢复重启，此外，煤制甲醇装置现金流成本折算后的周度利润为154.16元/吨，环比前值增长21.39%，在当前装置利润修复的背景下整体预计甲醇供应将继续增多。

需求方面，上周全国MTO装置开工率收于87.67%，涨幅4.03%，宁夏宝丰三期重启后维持满负荷运行，甘肃华庭烯烃装置重启，烯烃需求有所增长；传统下游开工率涨跌互现。

库存方面，上周港口库存上涨1.75%，江苏、浙江、广东及福建四地需求端表现稳定，提货数量变动不大，同时港口卸货速度良好，整体库存小幅波动。

综合而言，本周即将迎来元旦假期，上游甲醇工厂存在排库需求，新兴下游及传统下游开工率维持稳定，短期内对甲醇消耗无明显增量，此外，随着冬季环保检查力度的逐渐加码，整体预计后市甲醇易跌难涨。