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研报正正大期货

1.基本面：菜粕震荡下行，豆粕走势带动和技术性抛盘打压。短期国内油厂菜籽压榨量维持低位，菜粕库存维持低位和进口菜籽成本支撑短期期现价格，但水产养殖目前尚处于淡季，加拿大油菜籽进口到港增多，短期价格承压。偏空。

2.基差：现货2760，基差101，升水期货。偏多。

3.库存：菜粕库存4.2万吨，上周3.5万吨，环比增加20%，去年同期3.6万吨，同比增加16.7%。偏空。

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空。

5.主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。

6.预期：菜粕短期震荡偏弱，国庆后菜粕供需两淡，加上豆类走势带动，供需基本面转弱和期货盘面贴水交互影响。菜粕RM2405：日内2600至2660区间震荡，期权观望。

利多：

1.进口油菜籽到港短期处于低位。

2.油厂菜籽和菜粕库存回落至低位。

利空：

1.水产需求进入淡季。

2.加拿大油菜籽维持丰产预期，进口到港年底增多。

当前主要逻辑： 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。

主要风险点：

1.国内水产养殖需求短期利空（下行风险）。

2. 进口加拿大油菜籽集中到港（下行风险）。