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研报正正大期货

市场表现：

工业硅期货主力合约收13930元/吨，上涨40元/吨，涨幅0.29%。

百川盈孚市场参考价格15610元/吨，较上个统计日持平，参照不通氧553均价基差收于1170点，421盘面折算后现货均价贴水180点。

总体分析：

昨日工业硅主力合约小幅反弹，延续弱势。基本面，西北持续限负荷管理，新疆个别停炉企业恢复开工，其他硅炉复产时间待定，云南地区生产421#厂家多与期现公司交易，西南少数地区电价上调后有企业停炉减产，整体市场开工变化不大。

需求端，多晶硅市场弱稳运行，不同规格硅料价格差仍在拉大，当前大部分企业本轮订单签订已结束，市场成交有限，下游硅片1月减产对硅料需求产生一定影响，新产能仍在释放，库存基本处于合理水平，整体上对工业硅需求仍持续带来增量。

有机硅市场偏稳运行，原计划停车检修企业如期进行，因此现货流通量下降，下游接单情况正常，同时考虑成本端价格持续高位，价格有支撑，但开工率小幅下降，对工业硅刚需为主。

综上所述，现货价格趋稳，市场成交较少。供给端西南产区处于季节性减产周期，西北供应维持当前产出水平，而下游采购热情有所下降，除多晶硅外，有机硅和铝合金开工较弱。

当前需求端表现疲软，同时交割库持续累积，整体库存水平较高，但考虑枯水期高成本，盘面上行有阻力，下行有支撑，预计工业硅短期仍以震荡偏弱运行为主，后期持续关注北方供应缩减及下游开工情况。