香港正大国际期货有限公司

正大国际期货官网：中钢期货 正大国际期货：中钢期货

研报正正大期货

逻辑

昨日，黑色金属板块震荡偏弱，夜盘延续震荡。现货端，焦炭完成 2 轮降价后暂稳运行，市场仍存第 3 轮降价预期；炼焦煤竞拍情绪稍有好转，流拍率较前一周下降，煤价偏弱运行。

国家统计局数据显示，2023 年 12 月我国焦炭产量4128 万吨，环比增加2.26%，同比增加 4.8%；1-12 月焦炭累计产量49260 万吨，同比增加3.6%。焦化产能相对过剩，焦炭供应充足。

近期来看，焦炭需求偏低、供应过剩，焦企亏损幅度增加，部分焦企限产 50%，通过减产实现减亏，上周焦企产能利用率 74.7%，环比下降 1.4 百分点。需求端，随着前期部分检修钢厂逐步复产，上周铁水产量止降回升至220万吨左右。

目前来看，部分钢厂已陆续发布钢材冬储政策，但受制于今年宏观经济环境的不确定性、弱现实需求的担忧以及资金成本压力，钢贸商对于冬储的积极性呈现出更加理性和谨慎的态度，一定程度上将抑制钢厂的提产积极性，尤其目前钢厂利润也不乐观，原料刚性需求持续修复依然存疑。

在全国“两会”召开之前，市场处于政策真空阶段，强预期给与价格的推涨作用将减弱，价格更易受到供需面变化的影响。

观点

短期焦煤、焦炭供需均处于偏弱状态，尤其刚性需求的持续下滑将负反馈压力传导至原材料端。预计煤焦或保持弱势震荡走势。

后期关注/风险因素

关注进口煤通关、钢厂高炉生产节奏变化情况。