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研报正正大期货

内容提要

现货方面，张家港棕榈油现货价为 7640 元/吨(150)，广东棕榈油现货价为 7620 元/吨(120)，张家港豆油现货价为 7950 元/吨(0)，广州豆油现货价为 7970 元/吨(0)。

棕榈油减产交易逻辑未发生改变，维持震荡运行。马棕库存下降至202万吨左右，在减产期内，一季度去库趋势较为确定。但是产量降幅不及市场预期，洪涝对产量影响有限，减产逻辑下的反弹空间相对有限。

豆油偏弱将影响棕榈油替代性价比，同样可能对棕榈油形成拖累。国内棕榈油库存至67.15万吨，位于近三年库存中值，国内库存压力进一步下降，在节后需求相对偏弱，油脂进入消费淡季，需求偏弱将对油脂价格形成拖累。

豆油节后迎来消费淡季，需求端将成为盘面主要影响因素，需求偏弱预计拖累盘面价格，豆油库存仍然位于历史高位，库存压力仍然偏大。南美大豆丰产背景下，豆油供应预计持续宽松，豆油节后预计偏空运行。

风险因素

巴西南部与阿根廷降水情况;棕榈油超预期减产;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况