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研报正正大期货

【走势回顾】

 2 月 27 日，沪铜主力低开后震荡走强，但仍收跌。开于68800 元/吨，最高价 69030 元/吨，最低价 68690 元/吨，最终报收于69000 元/吨，较上一日-0.2%。

SMM1#电解铜现货对当月 2403 合约报贴水50 元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水 30 元/吨，较上一交易日跌 5 元/吨。

【投资逻辑】

SHFE 铜仓单增加 310 吨至 124392 吨。2 月26 日，欧洲央行行长拉加德表示，重申 1 月份的央行货币政策指引;预计欧元区通胀将继续放缓;越来越多的迹象表明，欧元区疲软的经济正在见底;预计欧元区经济应当在今年稍晚回暖;

劳动力市场仍然具有韧性;薪资压力仍然是强劲的。国内政策密集出台，但弱现实担忧仍存，仍需关注基建等需求增量。

现货方面，高位铜价对下游消费恢复有所限制，多数下游维持逢低补库策略，短期内市场交投偏清淡。需求恢复还需观望，短期维持震荡，中长期价格仍有支撑。