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研报正正大期货

内容提要

现货方面，张家港棕榈油现货价为7660元/吨(50)，广东棕榈油现货价为7660元/吨(50)，张家港豆油现货价为 7890 元/吨(20)，广州豆油现货价为 7910 元/吨(50)。

棕榈油减产交易逻辑未发生改变，维持震荡运行。马棕减产期尚未结束，一季度去库趋势较为确定，目前产地库存水平相对偏低，仍然对盘面形成一定支撑。国内棕榈油库存小幅回升至 69 万吨，库存压力整体有所下降。

目前棕榈油供应端恢复仍需一定时间，国内进口利润二季度起回升，近期仍然持续亏损，进口意愿相对较低，供应端约束下棕榈油近期基本面相对偏强，但是消费淡季叠加供应回升预期同样制约棕榈油上方空间。短期内，棕榈油偏强震荡趋势不变。

豆油节后迎来消费淡季，需求端将成为盘面主要影响因素，需求偏弱预计拖累盘面价格，豆油库存仍然位于历史高位，库存压力仍然偏大。在豆油供应边际改善、下游消费未出现改善背景下，豆油高位库存仍将维持，豆油后市表现预计偏弱。

风险因素

巴西南部与阿根廷降水情况;棕榈油超预期减产;

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况